121. Sostenibilidad de la deuda pública en Colombia*

Autor: Andrés Fernando Velásquez Salgado^₁

RESUMEN

Este artículo presenta un análisis sobre la sostenibilidad de la deuda pública en Colombia para el periodo 2012-2016. Se procede en dos partes: la primera corresponde al estado del arte en esta materia, se incluye una serie de definiciones y distinciones clave, así como los elementos relevantes de la teoría económica siendo el criterio de sostenibilidad de Blanchard (1990) el indicador más importante . Al mismo tiempo, se presentan las disposiciones jurídicas que enmarcan el manejo de la deuda por parte del Estado. Adicionalmente, se muestra que la trayectoria de la deuda impacta no sólo las finanzas públicas, sino que también afecta la desigualdad y los objetivos de crecimiento y desarrollo del país.

La segunda parte expone la evidencia empírica. Se centra en la discusión de los elementos macroeconómicos y sociopolíticos que han incidido en la dinámica de la deuda durante este periodo. Para ello, se incorpora una simulación de largo plazo del organismo de control y se plantea que la sostenibilidad requiere, más allá del cumplimiento de los criterios de teoría económica particularmente el de Blanchard de una serie de decisiones políticas en torno a la estructura tributaria y productiva del país, en relación con los objetivos de crecimiento y desarrollo económico. Para finalizar, se introduce una serie de conclusiones que permiten sintetizar los hallazgos presentados y servir de insumo para las discusiones de política económica que se requieren en torno al manejo responsable y sostenible de la deuda.

Palabras clave: Deuda pública, sostenibilidad, déficit, gasto público, deuda interna, deuda externa, sistema tributario, pensiones, política económica.

JEL: E620, E610, H290, H550, H630, H620, H610, K100

Public debt sustainability in Colombia

ABSTRACT

This article shows an analysis on Colombian public debt sustainability during 2012-2016. It is divided in two parts: the first one corresponding to this topic’s state of the art, which includes a number of definitions and key differences as well as the main elements of economic theory —being Blanchard’s (1990) sustainability criterion the main indicator—. Additionally, juridical dispositions that lead the management of public debt by the Estate are presented. In addition, it is shown that public’s debt path affects not just public finances, but inequality and the achievement of growing and development objectives in the country.

The second part lays out the empirical evidence; it is focused on the discussion of macroeconomic and sociopolitical elements that have influenced the dynamics of public debt during this period. For that reason, a long-term simulation by the regulatory body is included. After that, it is proposed that debt sustainability requires more than the achievement of economic criteria —particularly Blanchard’s ones— a number of political decisions on tax and productive structure of the country that are related to the objectives of economic and development growing. Finally, a group of conclusions that allows to summarize the findings of the document as well as supporting the discussions of macroeconomic policy —which are needed for the responsible and sustainable management of public debt— are presented.

Keywords: Public debt, sustainability, deficit, public expenditure, internal debt, external debt, tax system, pensions, economic policy.

JEL: E620, E610, H290, H550, H630, H620, H610, K100

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[*] Agradecimientos a los profesores Ricardo Bonilla González y Álvaro Zerda Sarmiento.

[1] Estudiante de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Colombia.

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